"要钱还是要自由？"这个问题不仅困扰着无数年轻人，也同样是摆在老牌国货面前的一道选择题。在中国美妆行业资本并购热潮中，大宝、小护士、美加净等老国货也曾纷纷"嫁入豪门"，却有一家企业选择了另一条路——创立于1989年、以"协和维生素E乳"闻名的老国货苏州协和药业，曾婉拒了不下十位投资人的合作邀约，坚持自主发展。随着新锐国货品牌们借资本之力迅速崛起，这个问题变得愈发引人深思。拒绝资本的老国货，是坚守初心还是错失良机？

翻开中国化妆品的发展史，不少曾叱咤风云的国货品牌在"嫁入"外资后，命运迥异。

1985年诞生的大宝，凭借"要想皮肤好，早晚用大宝"的朗朗上口广告语和SOD蜜等明星产品，在人均化妆品年消费总额尚不足10元的九十年代，创下了年销售额过亿的亮眼成绩。然而，面对外资品牌的强势进攻，大宝最终在2008年以23亿元的价格被美国强生收购。

收购后的大宝并未被彻底雪藏，销售额确实有所提升，这些年也不时推出新品。但对于大多数消费者来说，提到大宝，脑海中浮现的依然只有那一瓶SOD蜜。

更惨的是小护士。小护士创立于1992年，在2004年被欧莱雅收购时，拥有28万个销售网点，在国内排名仅次于玉兰油和大宝。然而，在欧莱雅的运作下，小护士的市场影响力不升反降，最终黯然退场。与之形成鲜明对比的是同样被欧莱雅收购的羽西，至今仍能在线下保持一定销量。

当然，并非所有被外资收购的国货都是悲剧结局。有些品牌经历了被收购后的沉沦，最终又回归国货阵营，重获新生。

美加净就是一个典型案例。这个1962年创立的老牌化妆品，巅峰时期年销售额达3亿元，占全国化妆品市场的10%。1991年进入合资企业露美庄臣后，销售额暴跌至6000万元。直到1994年被上海家化赎回，才重新踏上复兴之路。

丁家宜和舒蕾的经历也很相似——2011年被科蒂集团收购的丁家宜，被收购一年销售额就锐减50%，直到2015年才重归国货行列；创立于1996年的舒蕾，则经历了2007年被德国拜尔斯道夫收购，到2024年被舒美公司收购，最终回归国货阵营的漫长旅程。

这些案例像一面镜子，映照出国货品牌在资本选择上的复杂性——引入外资或许能带来短期的资源和扩张，但也可能付出品牌特色和市场认知的代价。

如今在美妆行业，资本注入依然能带来明显优势：一是充足的资金支持，可用于研发投入、品牌建设和渠道拓展；二是国际化视野和管理经验，有助于提升企业运营效率；三是借助资本方的全球供应链和分销网络，加速市场拓展。2020年以来，很多新兴国货美妆品牌凭借资本助力，实现了快速崛起，甚至逸仙电商在成立仅4年后就成功登陆纽交所。

在大多数老牌国货都选择与资本联姻的背景下，苏州协和药业的"独行"显得格外引人注目。

作为"创二代"，郑惠继承了父亲郑正华的创业精神，苏州协和药业总经理郑惠在接受媒体采访时表示："爆发式的增长不是主要诉求，脚踏实地做好产品才是根本。"作为创始人郑正华的女儿，这位"创二代"不仅继承了父亲的企业，也秉承了他踏实经营的理念。

没有资本加持，苏州协和只能依靠自身现金流发展。每一分钱都要用在刀刃上——研发新产品、优化生产设备，而非花在轰炸式营销上。在郑惠看来，公司目前的组织架构、研发、生产、供应链、渠道都很健康，核心环节都掌握在自己手中，这比短期爆发式增长更为重要。

靠着这种"慢工出细活"的策略，苏州协和从最初的维生素E乳逐步扩展到B5修护系列、西敏修护系列等多个功能性产品线，在全国发展了35000多个销售网点。虽然线上占比仅四成，但公司也在积极布局各大电商平台，并启动了抖音自播。

更令人惊讶的是，即便经历了近年来的舆论风波，协和维E乳依然保持高销量，截至2023年已达5000万瓶。这证明，即使没有资本加持，专注产品和渠道的传统经营模式依然能取得一定的市场成功。

苏州协和拒绝资本并非盲目固执，或者畏首畏尾，而是基于企业实际情况，找到的长远发展最优解。

首先，保持独立运营能够确保企业决策的自主权，避免因战略分歧导致的品牌定位模糊或资源投入不足。从小护士、丁家宜的经历可以看出，被收购后的国货品牌往往面临着水土不服的策略、被吸血或被边缘化的风险，尤其是当收购方拥有竞争性品牌时，更容易出现资源倾斜的情况。

其次，独立发展有助于维护品牌的文化基因和核心价值。苏州协和自创立以来一直坚持"转化医学"理念，将医学研究成果转化为大众护肤品。这种专业导向的研发模式是品牌核心竞争力，若引入追求短期回报的资本，这一特色很可能被弱化。

再者，苏州协和的产品策略与资本逻辑存在潜在冲突。协和维E乳售价仅十几元，公司坚持薄利多销，这与资本方通常追求的高利润模式格格不入。正如郑惠所言："我们的产品虽然价格亲民，但甘油等基础原料都是进口的，成本并不低。"在这种情况下，资本进入可能会迫使企业提价或降低品质，两者都会损害品牌长期价值。

拒绝资本，意味着放弃了快速扩张的机会。近几年消费品行业掀起"国货风潮"，但因为之前的品牌争议，协和无法进入超级直播间，错失了流量红利。

而且从长远来看，拒绝资本的苏州协和面临的最大挑战是：如何在有限资源下持续创新、提升品牌影响力？毕竟在当今市场，研发投入、品牌建设和渠道拓展都需要大量资金支持。

不过市场环境的变化也为独立品牌提供了更多发展空间。随着国内消费升级和国货认同感的提升，消费者对本土品牌的接受度日益增强。据数据显示，2023年中国化妆品市场中，本土品牌市占率已首次超过外资品牌，这种趋势使得坚持独立发展的国货品牌有了更广阔的市场空间。

从市场反馈来看，虽然相比那些获得资本加持的品牌，苏州协和药业的成长速度可能略显缓慢，但其发展质量和品牌健康度保持了较高水平。这种"稳健发展"的模式可能更适合一个拥有30余年历史的老牌企业，避免了因盲目扩张导致的风险。

回到最初的问题：拒绝资本的老国货后悔了吗？从郑惠的态度来看，她并不后悔这一选择。她明白资金杠杆的作用，但更重视企业的长期健康发展。

正如商场没有永远的赢家，也没有放之四海而皆准的成功公式。每个企业都应该根据自身特点，找到最适合的发展道路。对于像苏州协和这样的老牌国货而言，已有的品牌认知和渠道积累是宝贵财富，如何基于这些优势实现持续创新，或许比追求规模扩张更为重要。

对苏州协和药业而言，拒绝资本不是目的，而是实现企业可持续发展的一种手段。至于这种选择是否明智，时间会给出答案。

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