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华泰证券发布研报称，职业教育长坡厚雪，职教改革政策持续优化完善，民办高等教育应用型导向明确、办学机制灵活，作为职教改革主阵地有望持续受益。港股民办高等教育头部公司基本面稳健，现金分红稳定，当前静态股息率约4%-9%，PE(TTM)不足10倍，估值修复空间大，性价比高。随着港股β改善预期升温，民办高等教育板块作为前期超跌的板块之一有望迎来反弹机会。建议关注基本面及现金流稳健、高股息率标的。政策面：职教政策暖风频吹、导向明晰，民办高教前景广阔继6月国家发展改革委等部门出台《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案(2023—2025年)》后，7月17日教育部官网发布《教育部办公厅关于加快推进现代职业教育体系建设改革重点任务的通知》并提出11项重点任务，包括支持龙头企业和高水平高等学校、职业学校牵头组建行业产教融合共同体，建设开放型区域产教融合实践中心、职教信息化标杆学校、职教示范性虚拟仿真实训基地，开展职业教育校企合作典型生产实践项目建设等等。华泰证券认为民办高等教育应用型导向明确、办学机制灵活，有望在深化产教融合、培养符合政策和产业升级需求的应用型人才等方面持续发挥作用。情绪面：市场情绪回暖，把握港股β行情机会据华泰策略《港股：业绩/政策回暖，把握做多窗口》(7月17日)、《资金透视:增量资金进场的三段式演绎》(7月26日)，港股3Q23有望进入“补库预期”阶段，β改善预期升温，上周南向资金转为净流入，港股赚钱效应有望集中释放。华泰证券认为，民办高等教育板块作为前期超跌的板块之一，有望在本轮港股β修复中迎来反弹的机会。基本面：内生增长稳健+高股息率+低估值，民办高教板块具备较高性价比华泰证券认为，头部民办高教公司基本面稳健，新学年学额持续增长，内生动能充足，现金分红率高且具备可持续性——截至1HFY23，多数头部高教公司维持20-50%的现金分红率，资金出境较为通畅，当前可通过借款返还、向境内学校提供管理/咨询/场地租赁等服务、以及内保外贷等成熟的境外融资方式实现资金出境，未来营利性登记完成后可直接向境外正常分红。截至7月28日头部高教公司PE(TTM)不足10x，而静态股息率达到约4%-9%，具备较高性价比。建议关注基本面及现金流稳健、股息率较高的标的。风险提示：营利性登记进度不及预期、在校生规模增长不及预期、主管部门对于学费定价的管控、港股通范围潜在调整及板块流动性风险。

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