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投资要点

行情回顾： 上周，SW 汽车板块上涨 0.7%，沪深 300下跌 2.5%。估值上，截止 6 月 21 日收盘，汽车行业 PE（TTM）为 26 倍，较前一周上涨 0.5%。

投资建议：乘联会数据显示，6月 1-18日乘用车批售 88.3万辆，同比下降 1%，环比增长 15%，临近半年度考核，主机厂有望冲量，批发端表现预计较强。近期，国家再次宣布新能源购置税减免延期，旨在继续支持和稳定新能源汽车发展预期。投资机会方面，建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受今年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的，比如特斯拉产业链标的；此外，建议关注复苏预期确定性高的重卡板块优质标的。

乘用车：6月 1-18日，乘用车零售 82.8万辆，同比下降 6%，环比下降 8%；23 年累计零售 846万辆，同比增长 3%。1-18日乘用车批发 88.3万辆，同比下降 1%，环比增长 15%；23年累计批发 971.5万辆，同比增长 9%。近期，各地开展汽车消费补贴活动，利好 6月乘用车销量边际修复。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）。

新能源汽车：6 月 1-18 日，新能源乘用车零售 32 万辆，同比增长 1%，环比增长 5%；累计零售 274.1万辆，同比增长 35%。1-18 日，新能源乘用车批发30.8 万辆，同比下降 8%，环比增长 7%；累计批发 309.2万辆，同比增长 38%。当前，发改委、工信部、财政部多项举措利好新能源汽车产业发展，政策端继续支持新能源汽车发展的意图未变，长期看好新能源汽车发展。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）。

智能汽车：工信部提出支持 L3+自动驾驶商用，即将发布新版行业标准体系指南，此举利于推动智能汽车产业高质量快速发展。建议关注：1）华为汽车产业链，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。

重卡：根据中汽协数据，5 月重卡销售 7.74 万辆，同比增长 57%，环比下降6.9%，环比下滑主要系物流货运等行业景气度尚未恢复所致。我们认为，22年延迟的重卡更换需求正在逐步释放，叠加后续国内消费市场景气度回升与重卡企业对海外市场的积极开拓，复苏仍将是今年重卡行业的主线。主要标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、奥福环保（688021）、天润工业（002283）。

风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。

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